Wall Street Goyah Setelah The Fed Redam Sinyal Pangkas Suku Bunga

Para pejabat melakukan pemangkasan suku bunga kedua secara berturut-turut untuk mendukung pasar tenaga kerja yang mulai melemah, dan mengatakan bahwa mereka akan menghentikan penyusutan portofolio aset pada 1 Desember. 

Gubernur Stephen Miran kembali menyatakan perbedaan pendapat, mendukung pemangkasan yang lebih besar. Presiden Fed Kansas City Jeff Schmid mengatakan ia lebih memilih untuk tidak memangkas suku bunga sama sekali.

“Mengingat adanya perbedaan pendapat di kedua sisi, mungkin sulit untuk memberikan kepastian terkait Desember,” kata Neil Dutta dari Renaissance Macro Research.

Indeks S&P 500 menghapus kenaikannya. Indeks saham berkapitalisasi besar naik setelah Nvidia Corp. menjadi perusahaan pertama dengan valuasi US$5 triliun. Pada perdagangan setelah jam bursa, Alphabet Inc. melaporkan penjualan yang solid. Meta Platforms Inc. memperkirakan total pengeluaran akan meningkat secara signifikan pada 2026. Perluasan unit Azure milik Microsoft Corp. gagal memotivasi para pedagang.

Imbal hasil obligasi Treasury dua tahun melonjak 11 basis poin menjadi 3,6%. Dolar menguat.

“Powell memberi para investor kesempatan untuk mengintip di balik layar, menunjukkan kepada pasar bahwa tidak ada jalur yang pasti disetujui ketika menyangkut para pemilih di komite,” kata Jay Woods dari Freedom Capital Markets. 

“Tujuan mereka untuk memenuhi mandat ganda tetap menjadi tantangan dan bisa menjadi hal yang sangat rumit ke depannya.”

Reaksi spontan pasar merupakan contoh yang baik tentang bagaimana pasar bersifat antisipatif, karena berita langsung — yakni pemangkasan suku bunga dan berakhirnya pengetatan kuantitatif — keduanya merupakan hal positif bagi saham dan obligasi, menurut Chris Zaccarelli dari Northlight Asset Management.

“Namun, pasar sebenarnya sudah memperkirakan hal ini dan justru terkejut secara negatif ketika kemungkinan pemangkasan lanjutan tampak akan ditiadakan,” katanya.

Zaccarelli menilai situasi ini akan menjadi peluang untuk membeli karena The Fed kemungkinan besar akan terus mendukung pasar saham dan obligasi dengan memangkas suku bunga secara signifikan dalam 12 bulan ke depan — bahkan jika para pejabat tetap mempertahankan suku bunga pada Desember.

“Pada saat Fed hanya terbang dengan satu mata terbuka, mereka memutuskan bahwa pelemahan di pasar tenaga kerja menjadi kekhawatiran yang lebih besar daripada kekakuan inflasi,” kata Jack McIntyre dari Brandywine Global. 

“Yang kurang masuk akal adalah rentang perbedaan pendapat yang aneh ini. Perbedaan ini berarti berkurangnya rasa puas diri di pasar keuangan, meningkatnya volatilitas, dan lebih banyak pergerakan dua arah.”

Menurut Bret Kenwell dari eToro, pertanyaan terbesar saat ini adalah: sisi mana dari mandat ganda yang akan menjadi fokus The Fed — pasar tenaga kerja yang melemah atau inflasi yang masih bertahan?

Inflasi bisa saja membuat The Fed tidak bergerak secepat atau seagresif yang mereka inginkan untuk mencegah pelemahan lebih lanjut di pasar tenaga kerja, namun tugas itu menjadi semakin sulit tanpa pembaruan data ekonomi yang penting, katanya.

“Jika pemangkasan suku bunga pada Desember ‘jauh dari’ sesuatu yang sudah pasti seperti yang dikatakan Ketua Powell, apakah hal itu akan membuat para investor menekan pedal rem pada reli pasar baru-baru ini? Kinerja laba perusahaan akan berperan besar dalam beberapa hari mendatang, namun kita bisa melihat aksi ambil untung setelah reli yang kuat,” ujar Kenwell.

Selama pertumbuhan laba tetap kuat dan konsumen masih tangguh, penurunan pasar dapat menjadi peluang beli yang menarik, katanya.

“Itu karena penurunan dangkal dan berumur pendek dalam beberapa bulan terakhir telah membuat banyak investor dengan likuiditas tinggi tetap menunggu di pinggir, menanti peluang beli yang lebih menggoda untuk muncul,” ia menyimpulkan.