JPMorgan: Dolar AS Kian Kuat Saat Adopsi Stablecoin Dunia Terjadi

Carter Johnson-Bloomberg News

Bloomberg, Adopsi global stablecoin berpotensi mendorong aliran dana triliunan dolar AS ke dalam mata uang tersebut dalam beberapa tahun ke depan, menurut JPMorgan Chase & Co.

Meski demikian perkiraan permintaan masa depan untuk aset digital ini bervariasi secara signifikan.

“Alih-alih mempercepat de-dolarisasi, pertumbuhan adopsi stablecoin berpotensi memperkuat peran dolar AS dalam keuangan global,” kata tim JPMorgan yang terdiri dari Kunj Padh, Meera Chandan, dan Octavia Popescu dalam catatan pada Selasa waktu setempat.

Para ahli strategi bank memiliki perkiraan yang sangat bervariasi mengenai skala akhir pasar stablecoin, bahkan di dalam JPMorgan sendiri. Tim strategis ekuitas pasar emerging market memperkirakan pasar tersebut akan tumbuh hingga US$2 triliun. 

Tim strategis suku bunga AS bank tersebut lebih berhati-hati dan memperkirakan adopsi akhir sekitar US$500 miliar.

Di ujung atas rentang tersebut, para ahli strategi mata uang JPMorgan memperkirakan akan ada permintaan dolar AS tambahan sebesar US$1,4 triliun hingga 2027 untuk mendukung pertumbuhan pasar stablecoin. 

Prediksi angka tersebut di atas cukup besar, meskipun masih jauh lebih kecil dibandingkan dengan volume perdagangan harian sebesar US$8,6 triliun dalam pasangan mata uang dolar, menurut statistik terbaru dari Bank for International Settlements. 

Para analis JPMorgan memperkirakan bahwa sekitar 99% dari total pasokan stablecoin dihasilkan secara satu banding satu dengan dolar AS atau aset dolar yang mendasarinya.

Stablecoin adalah jenis mata uang digital yang diterbitkan oleh lembaga non-bank tetapi didukung oleh obligasi pemerintah AS dan cadangan bank besar lainnya.

Berbeda dengan Bitcoin dan kripto lainnya yang nilainya fluktuatif, stablecoin dirancang untuk mengikuti nilai satu banding satu mata uang tradisional, terutama dolar AS. 

Meskipun pertumbuhan stablecoin mungkin menunjukkan permintaan terhadap dolar AS, hal ini bergantung pada apakah permintaan tersebut didasarkan pada pergeseran sederhana dari simpanan bank AS atau dana pasar uang, yang bersifat netral terhadap dolar, atau pembelian baru oleh korporasi dan rumah tangga asing, yang memerlukan pembelian baru dolar AS.

Sejauh ini, pertumbuhan stablecoin belum menimbulkan dampak yang signifikan terhadap aliran mata uang, menurut tim JPMorgan. Namun, mereka menyoroti korelasi yang ketat dalam dua tahun terakhir antara nilai dolar AS dan kapitalisasi pasar total stablecoin sebagai kelas aset.

Jika Bitcoin, yang melonjak ke rekor tertinggi minggu ini, dan dolar AS terus naik dalam jangka panjang, hal itu dapat menandakan pertumbuhan lebih lanjut bagi stablecoin, kata tim JPMorgan. 

“Stablecoin saat ini lebih didominasi oleh dolar AS dibandingkan sistem keuangan global lainnya seperti cadangan devisa dan penagihan perdagangan,” tulis Padh, Chandan, dan Popescu.

“Jika korelasi dolar-Bitcoin tetap positif sementara keduanya tetap kuat, dapat dikatakan bahwa hal ini menciptakan latar belakang yang paling menguntungkan untuk mencapai perkiraan tertinggi ukuran pasar stablecoin.”