Trader ritel sering melihat peluang keuntungan besar di saham-saham kecil yang volatil, namun tidak sedikit pula yang akhirnya terjebak kerugian akibat manipulasi oleh market makers. Penelitian terbaru mengungkapkan teknik-teknik manipulasi terhadap trader ritel di pasar Indonesia, khususnya pada saham lapis tiga alias “fried stocks”. 

Siapa itu Market Makers dan Trader Ritel?

Dari penelitian empiris di Indonesia:

Market Makers adalah pemain besar (broker, institusi keuangan atau perusahaan sekuritas) yang bertugas menjaga likuiditas pasar dengan menyediakan kuotasi beli dan jual (bid-ask), menggerakkan pasar karena modal besar, dan terkadang memanfaatkan kelemahan pasar seperti saham yang kurang likuid.

Trader ritel adalah investor individu, pemula atau non-institusi, yang membeli atau menjual saham berdasarkan analisis sendiri, rumor, tren, atau harapan keuntungan cepat. Mereka sering menjadi target dari manipulasi karena informasi terbatas dan rentan terhadap efek psikologi pasar.

Fried stocks adalah saham perusahaan dengan kapitalisasi kecil dan likuiditas rendah yang sering menjadi objek manipulasi karena mudah digerakkan dengan modal besar. Harga bisa dipompa secara artifisial kemudian diturunkan dengan cepat sehingga trader ritel yang masuk terlambat rugi. 

Bagaimana Market Makers Memanipulasi Trader Ritel?

Penelitian dari jurnal ICMEB – Prosiding Arimbi mengidentifikasi beberapa teknik manipulasi yang umum digunakan:

a. Pump & Dump

Market makers membeli banyak saham murah, menaikkan harga secara cepat (pump) untuk menarik perhatian trader ritel lalu menjual sebagian besar (dump) ketika harga sudah naik tinggi. Trader ritel yang ikut terlambat akan mengalami kerugian saat harga turun drastis.

b. Manipulasi Bid-Ask dan Order Book

Mereka sering memasang banyak bid (permintaan beli) dalam order book untuk memberi sinyal bahwa ada banyak orang ingin membeli saham tersebut, menciptakan persepsi bahwa saham tersebut punya momentum positif. Namun setelah cukup banyak trader ritel ikut beli, market makers menarik order bid tersebut, sehingga harga bisa jatuh.

c. Pemanfaatan Saham Kurang Likuid

Saham dengan likuiditas rendah memberikan peluang manipulasi lebih besar, karena satu pemain besar bisa mempengaruhi harga dengan volume relatif kecil. Saham-saham yang tidak sering diperdagangkan atau kapitalisasi rendah adalah target favorit.

d. Penyebaran Rumor atau Informasi Tidak Lengkap

Ada indikasi bahwa rumor dirancang atau dilebih-lebihkan agar trader ritel mulai membeli. Saat pasar sudah “naik”, manipulasi buy order + rumor dipakai; kemudian ketika momentum dirasa cukup, saham dijual secara cepat. Trader ritel yang membeli karena rumor bisa terkena dampak besar.

e. Ketidaktransparanan & Asimetri Informasi

Trader ritel sering kekurangan akses ke informasi yang sama cepat atau lengkap seperti market makers. Market makers juga bisa memanfaatkan kecepatan dalam eksekusi order dan sistem informasi internal / relasi agar bisa mendahului trader ritel dalam pengambilan keputusan. 

Contoh Kasus Manipulasi di Indonesia 

Penelitian tersebut membahas kasus saham PT Dewi Shri Farmindo (DEWI) sebagai contoh konkret:

• DEWI menjadi salah satu saham yang mengalami lonjakan harga luar biasa dalam waktu singkat akibat aktivitas market maker.

• Trader ritel tertarik karena saham terlihat banyak “bid” di order book, lalu ikut-ikutan membeli dengan harapan cepat untung. Namun setelah volume bid menarik perhatian, market maker menarik “bid queue”, dan harga mengalami penurunan tajam sehingga banyak trader ritel “cut loss”. 

Dampak Manipulasi terhadap Trader Ritel

Manipulasi ini mempunyai beberapa dampak serius:

• Kehilangan modal secara signifikan, terutama bagi trader pemula atau yang modalnya kecil.

• Psikologi trading rusak: kepercayaan terhadap pasar menurun, trader menjadi takut dan kurang percaya diri.

• Volatilitas tinggi: risiko meningkat, sulit bagi trader ritel untuk mengelola posisi jika pergerakan sangat cepat dan harga turun drastis.

• Efek domino: setelah rugi, trader mungkin melakukan trading emosional atau makin agresif untuk “balas” sehingga kerugian makin dalam.

Cara Menghindari Manipulasi oleh Market Makers

Agar trader ritel bisa lebih terlindungi dan tidak terjerumus dalam skenario manipulasi, berikut strategi yang bisa diterapkan:

a. Saham dengan Likuiditas Baik 

• Hindari fried stocks yang mudah dimanipulasi. Saham yang volumenya rendah dan kapitalisasi kecil punya risiko besar.

• Saham yang likuid biasanya lebih stabil, market makers butuh modal lebih besar untuk manipulasi yang efektif.

b. Analisis Order Book 

• Perhatikan bid-ask spread dan jumlah bid vs ask di order book. Order-order yang besar pada sisi bid tapi “palsu” harus dicurigai (misalnya banyak bid yang bisa ditarik).

• Gunakan tools/chart/heatmap order flow jika tersedia agar bisa melihat arus order besar.

c. Verifikasi Informasi / Berita 

• Jangan langsung percaya rumor atau desas-desus. Cari konfirmasi melalui sumber resmi (laporan perusahaan, regulator, media keuangan terpercaya).

• Perhatikan apakah ada tekanan fundamental yang mendukung kenaikan harga atau hanya karena hype.

d. Strategi Manajemen Risiko 

• Tentukan stop-loss dan target profit yang realistis.

• Batasi ukuran posisi agar satu kegagalan tidak merusak seluruh portofolio.

• Diversifikasi: jangan menaruh semua modal di satu saham yang rentan manipulasi.

e. Perhatikan Perilaku Pasar Terhadap Volume dan Waktu

• Lonjakan volume tiba-tiba di saham yang sebelumnya sepi bisa jadi tanda manipulasi.

• Waktu yang aneh (misalnya mendekati penutupan sesi pasar atau menjelang laporan) kadang digunakan market makers untuk melakukan aksi manipulatif.

f. Edukasi dan Kesadaran

• Pelajari bagaimana market beroperasi, bagaimana regulasi di pasar modal Anda (di Indonesia misalnya aturan publik tentang manipulasi dan kewajiban disclosure).

• Bergabung dengan komunitas trader yang edukatif agar bisa belajar dari pengalaman orang lain, termasuk kesalahan-kesalahan manipulasi.

Manipulasi trader ritel oleh market makers adalah fenomena nyata di pasar saham, terutama di pasar berkembang seperti Indonesia. Teknik seperti pump & dump, manipulasi bid-ask, penggunaan saham likuid, dan rumor adalah beberapa senjata mereka. Namun trader ritel tidak sepenuhnya tak berdaya.

Dengan memahami modus manipulasi, melakukan seleksi saham dengan likuiditas dan kapitalisasi yang sehat, menggunakan analisis order book, mengelola risiko dengan disiplin, serta memastikan keputusan trading berdasarkan data dan sumber terpercaya, trader bisa jauh lebih siap.

Intinya, jangan mudah tergiur ketika saham kecil mendadak melonjak tanpa alasan fundamental, karena bisa jadi itu adalah panggung manipulasi. Trader yang sadar dan teredukasi akan punya peluang lebih besar untuk bertahan dan sukses dalam jangka panjang.

Mulailah trading sekarang di Dupoin #One-Stop Trading Platform! Download aplikasinya untuk mendapatkan update terbaru seputar dunia trading dan investasi. Dan jangan lupa untuk selalu membagikan konten ini ke sesama trader lainnya. Semoga bermanfaat!